助力個人養(yǎng)老投資 “稅收安排與養(yǎng)老金體系建設(shè)”論壇在京舉辦

文章來源:本站     時間:2018-09-27 14:44

養(yǎng)老目標(biāo)FOF獲批，助力個人投資者養(yǎng)老成為基金行業(yè)高度關(guān)注的一大話題。9月20日，由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會主辦、廣發(fā)基金承辦的“稅收安排與養(yǎng)老金體系建設(shè)——暨《美國如何支持養(yǎng)老》中文版發(fā)布會”論壇在北京舉辦。人社部、證監(jiān)會等相關(guān)部委，基金管理人、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、期貨公司等行業(yè)機(jī)構(gòu)代表、媒體出席發(fā)布會。凝聚海內(nèi)外專家學(xué)者的智慧，論壇就美國養(yǎng)老制度建設(shè)的先進(jìn)經(jīng)驗和中國養(yǎng)老制度建設(shè)、稅收優(yōu)惠政策、養(yǎng)老資金投資管理的現(xiàn)狀和未來進(jìn)行了深入探討。

  中國證券投資基金業(yè)協(xié)會鐘蓉薩副會長在會上指出，基金業(yè)協(xié)會一直致力于推動完善中國的養(yǎng)老金三支柱體系，推動基金行業(yè)更好地服務(wù)多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)。中國正處于養(yǎng)老金頂層制度設(shè)計的關(guān)鍵期，稅收是養(yǎng)老金制度的核心，協(xié)會從2016年開始，與美國投資公司協(xié)會(ICI)一起聯(lián)合組織翻譯、推動發(fā)布《美國如何支持養(yǎng)老》的中文版。這是中美兩國基金行業(yè)協(xié)會首次合作翻譯的圖書，希望為政策制定部門和專家學(xué)者提供借鑒。

  養(yǎng)老研究專家：稅收是養(yǎng)老制度的核心

  作為全球養(yǎng)老金規(guī)模最大、養(yǎng)老體系最發(fā)達(dá)的國家之一，美國如何支持養(yǎng)老體系建設(shè)，成為論壇關(guān)注的一大重點。論壇舉行了《美國如何支持養(yǎng)老》中文版的發(fā)布儀式，該書作者是美國投資公司協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國稅收協(xié)會主席 Peter J. Brady。該書由人社部中國社會保險學(xué)會會長胡曉義、全國社保理事會原副理事長王忠民、中國社科院世界社保中心主任鄭秉文聯(lián)袂作序。

  養(yǎng)老金專業(yè)委員會顧問、全國社保基金理事會原副理事長王忠民指出，當(dāng)前中國正處于個稅改革、養(yǎng)老金改革的關(guān)鍵時期，《美國如何支持養(yǎng)老》這本書提供了一種思路、一條路徑和一些見解，有助于中國統(tǒng)籌考慮。以我國全國社?；鹄硎聲慕?jīng)驗為例，由于享受到了免稅或延稅的政策激勵，18年來總復(fù)利回報顯著。把免稅、延稅邏輯設(shè)計得精巧、有效，將有助于收益回報更精細(xì)的給到每個人，有助于吸引更多的市場化投資機(jī)構(gòu)服務(wù)養(yǎng)老。

  養(yǎng)老金專業(yè)委員會顧問、中國社科院世界社保中心主任鄭秉文指出該書是從稅收政策支持看養(yǎng)老金的公平與效率。他表示，美國的稅收優(yōu)惠和養(yǎng)老金政策給我們四條重要啟示：一是起征點不能太高；二是應(yīng)該盡快向綜合所得稅制，或者分項綜合所得稅制轉(zhuǎn)型；第三，盡快建立起資本利得稅等其他稅種，促進(jìn)資金轉(zhuǎn)化成養(yǎng)老金；第四，下調(diào)第一支柱繳費比例。

  作為該書的作者，Peter J. Brady則為現(xiàn)場嘉賓介紹了該書的寫作初衷、稅收遞延在美國養(yǎng)老體系的作用。Peter J. Brady介紹，美國政府主要通過兩項機(jī)制支持養(yǎng)老：社會保障，一項對于所有勞動者的強制性的養(yǎng)老金繳費；和稅收遞延，它刺激了雇主主動提供退休計劃，也刺激了勞動者主動參與退休計劃。根據(jù)書中統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，10萬美元左右的中等工資收入者，退休以后從政府社會保障獲得的收入替代率是32%-37%，從享受稅收遞延優(yōu)惠的401K計劃的當(dāng)中獲得收入替代率33%-39%，兩者占比大體一致。

  Peter J. Brady還研究了稅收制度給員工帶來的收益情況，結(jié)果表明，美國低收入人群從社會保障優(yōu)惠中獲得更多收益。傳統(tǒng)觀點認(rèn)為，高收入群體能從遞延稅款中獲益更多，而Peter J. Brady研究認(rèn)為，高收入群體獲益更多，是因為他們在前期存入更多，而遞延稅款對各收入人群產(chǎn)生的儲蓄動力相同。

  在圓桌論壇環(huán)節(jié)，養(yǎng)老金專業(yè)委員會顧問、中國人民大學(xué)教授董克用指出，美國以稅收優(yōu)惠政策推動了養(yǎng)老金體系的發(fā)展，美國三大支柱的養(yǎng)老金總額相當(dāng)于美國當(dāng)年GDP的145%左右，但是中國同一口徑下養(yǎng)老金占GDP的比例不到7%。他建議，未來應(yīng)積極發(fā)展養(yǎng)老第三支柱，鼓勵居民從儲蓄養(yǎng)老向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變，并將中國特色的個稅制度與中國特色的個人養(yǎng)老金第三支柱相結(jié)合。

  養(yǎng)老金管理人：多維度探索養(yǎng)老投資體系建設(shè)

  借鑒海外先進(jìn)經(jīng)驗，國內(nèi)首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲準(zhǔn)發(fā)行，中國養(yǎng)老體系的第三支柱建設(shè)開始起步，基金管理公司在這一過程中將扮演著重要的角色。論壇上，首批獲準(zhǔn)發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)FOF的中歐基金董事長竇玉明和廣發(fā)基金領(lǐng)導(dǎo)王凡發(fā)表主題演講。

  中歐基金董事長竇玉明介紹，個人養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展，需要稅收優(yōu)惠、建立個人養(yǎng)老賬戶、設(shè)置默認(rèn)產(chǎn)品、投資者教育等一系列的配套措施支持。他指出，從國際主流制度安排來看，首先，開放的產(chǎn)品準(zhǔn)入、統(tǒng)一的信息歸集是第三支柱養(yǎng)老金賬戶成功的關(guān)鍵。其次，便捷的操作可以提升企業(yè)和個人參與積極性。第三，可以設(shè)置默認(rèn)產(chǎn)品，由相關(guān)機(jī)構(gòu)給客戶提供養(yǎng)老的一站式解決方案，而自發(fā)的投資行為容易出現(xiàn)錯配。第四，目前存在養(yǎng)老意識薄弱、養(yǎng)老認(rèn)知偏差、投資時間不足等問題，養(yǎng)老投資需要持續(xù)投教。他建議，將第三支柱產(chǎn)品推廣到第二支柱，一是企業(yè)年金或職業(yè)年金可以直接投資目標(biāo)日期FOF或目標(biāo)風(fēng)險FOF，二是在合適時間考慮設(shè)置默認(rèn)產(chǎn)品。

  廣發(fā)基金領(lǐng)導(dǎo)王凡的發(fā)言重點聚焦了養(yǎng)老金的長期投資理念。他指出，養(yǎng)老資金的性質(zhì)比較特殊，需要長期鎖定的資金，它幾乎覆蓋參與人的整個生命周期，通常長達(dá)30年以上。長期投資意味著追求風(fēng)險調(diào)整后的長期、可持續(xù)的投資回報，要求投資收益由資產(chǎn)配置驅(qū)動，并嚴(yán)格遵守資產(chǎn)再平衡紀(jì)律，避免短期博弈。它主要有三個主要優(yōu)勢和特點。一是投資類別更為廣泛，擴(kuò)大資產(chǎn)分散化程度，并獲得流動性風(fēng)險溢價；二是長期投資不用太在意短期的收益和市場波動，允許適當(dāng)加大權(quán)益資產(chǎn)的配置，增厚收益；三是長期投資需要嚴(yán)守投資紀(jì)律，避免短期博弈。

  王凡表示，堅持長期投資是海外養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)的普遍選擇，為了保證投資者長期持有個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，我們需要通過賬戶設(shè)計、產(chǎn)品設(shè)計和投資者教育等作為踐行長期投資理念的保障。同時，也要倡導(dǎo)投資管理機(jī)構(gòu)踐行長期投資理念，制定合理的長期績效評估機(jī)制。長期績效評估能監(jiān)督投資管理機(jī)構(gòu)的投資行為，反饋長期投資的結(jié)果，提供投資決策的改進(jìn)依據(jù)，對促進(jìn)長期投資有重要意義。

  王凡介紹，公募基金是養(yǎng)老金管理的主力軍，是踐行長期投資的代表之一?；鸸芾砉臼芡泄芾砘攫B(yǎng)老金、企業(yè)年金、社保基金等各類養(yǎng)老金1.5萬億元，在養(yǎng)老金境內(nèi)投資管理人的市場份額占比超過50%。廣發(fā)基金始終致力于長期投資，堅持“非負(fù)、穩(wěn)定、持續(xù)”的養(yǎng)老金投資理念，幫助投資者實現(xiàn)養(yǎng)老金的穩(wěn)健增值。在當(dāng)下養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的重要時刻，廣發(fā)基金將繼續(xù)積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢和長期投資能力，助力稅優(yōu)政策所帶來的大量養(yǎng)老資金投資于資本市場、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。 

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